SAF-Holland legt Zahlen für das erste Quartal 2025 vor und das Bild ist, gelinde gesagt, zwiegespalten. Während der Umsatz spürbar nachgibt und der Gewinn sogar dramatisch einbricht, vermeldet das Management eine stabile operative Marge. Wie passt das zusammen und was bedeutet das für die Papiere des Nutzfahrzeugzulieferers?

Der Umsatz-Dämpfer – Woher kommt der Gegenwind?

Die Nutzfahrzeugmärkte weltweit zeigen sich von ihrer rauen Seite, und SAF-Holland bekam die Flaute im ersten Geschäftsabschnitt 2025 direkt zu spüren. Die Konzernerlöse sanken um spürbare 11,1 Prozent auf 449,2 Millionen Euro im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Klammert man Währungseffekte und Akquisitionen aus, fiel der organische Rückgang mit 14 Prozent sogar noch deutlicher aus. Verantwortlich hierfür war vor allem eine schwache Nachfrage im Erstausrüstergeschäft, sowohl bei Trailern als auch bei Trucks, die in den wichtigen Märkten EMEA und Nordamerika teils um ein Viertel oder mehr einbrach.

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Das Margen-Rätsel und der Gewinn-Schock

Die große Überraschung, oder vielleicht auch Beruhigung für manche: Die bereinigte operative Ergebnismarge (Adjusted EBIT-Marge) hielt sich mit 9,5 Prozent fast auf dem Niveau des Vorjahresquartals (9,6 Prozent). Das Management scheint seine Kosten also trotz des schwierigen Umfelds im Griff zu haben, und Branchenkenner hatten hier wohl noch schlechtere Zahlen erwartet. Doch wie erklärt sich dann der Absturz beim Nettogewinn?

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