Bis dass der Tod euch scheidet   

50 Jahre – kaum ein Anleger, der sich für eine derart lange Zeit bindet, erlebt das Ende des Vertrags. Triple-A-Schuldner Frankreich schaffte aber, Anleger für 50 Jahre an sich zu binden, zumindest das Geld. Dafür wurde eine 50-jährige Anleihe (ISIN FR0010870956) mit einem Volumen von fünf Milliarden Euro auf den Markt geworfen. Zinskupon: 4,0 Prozent. Aktuelle Rendite: 4,03 Prozent. Da darf der IWF-Vorschlag einer angepeilten Inflationsrate von 4,0 Prozent nicht in die Tat umgesetzt werden.
Für den Kapitalmarkt ist sind derartige Langläufer ein seltenes Ereignis. Den ersten 50-jährigen Titel hat Frankreich im Februar 2005 emittiert. Grossbritannien folgte und brachte neben einem herkömmlichen nominalen auch einen inflationsgeschützten Bond.

Die USA kommt auch in Kürze mit einem echten Langläufer – 30 Jahre sind angepeilt.
Und da wir gerade in den USA sind. GMAC – der ehemalige Finanzarm von General Motors bietet für eine Laufzeit bis 15. März 2015 einen Kupon von 8,0 Prozent (ISIN USU36195AA00), in US-Dollar. Das entspricht dann einem Aufschlag von 4,8 Prozentpunkten gegenüber deutschen Staatsanleihen. Der Unterschied liegt im Rating: Deutschland ist ein Triple-A-Schuldner, GMAC weist die Junk-Ratings B und B3 aus.

Insbesondere Pensionsfonds und Versicherer sind für die Nachfrage nach Ultra-Langläufern verantwortlich. Nach Reformen der Bilanzierungsregeln wurden institutionelle Investoren in den vergangenen Jahren mehr und mehr gezwungen, die Laufzeiten ihrer Vermögenswerte an ihre künftigen Zahlungsverpflichtungen anzugleichen. Ziel ist, die Risiken etwa der Assekuranzen zu minimieren und einen Rückgriff auf die Reserven des Anbieters bei unerwarteten Verlusten zu vermeiden.
Die Rechnung, der auf Langfristigkeit ausgelegten Versicherungsbranche, ist dabei, dass wir in der westlichen Welt – vor allem Europa - bei sinkenden Geburtenraten und einer ständig steigenden Lebenserwartung auf lange Sicht mit einem geringeren Wachstumspotenzial und daher niedrigeren Zinssätzen rechnen müssen.

Für all jene, die langfristig anlegen wollen, haben wir eine Liste aktueller Ultralangläufer erstellt. ILB steht dabei für ‘Inflationsgeschützte Anleihe’ - die Auswahl reicht vom konservativen Schuldner Deutschand (aber wer weiss schon, was in 50 Jahren ist) bis zu Griechenland und Türkei. die Europäische Investitions Bank EIB wurde als einziger nichtstaatlicher Emittent ebenfalls in die Liste aufgenommen.

(gill)