Allianz Global Investors gibt Marktausblick für 2010 - II. Rentenmarkt   

Allianz Global Investors mit 1,2 bn Euro nach BlackRock und Staate Street der drittgrößte globale Assetmanager, gab bei ihrer Bilanzpressekonferenz am 6.3. 2010 in Frankfurt auch einen Ausblick über ihre Markt-Erwartungen.

Rentenmarkt

Matthieu Louanges, Spezialist für die Rentenmärkte, sieht das Jahr 2010 als das Jahr der Exit-Strategien: Die Märkte müssten mit einer Rücknahme staatlicher Impulse rechnen, die Zukunft werde zusehends von Unsicherheit geprägt und es sei mit einer starken Differenzierung zwischen einzelnen Risiko-Segmenten und auch zwischen ganzen Volkswirtschaften zu rechnen. Eine Double-Dip-Rezession (wiederkehrende Rezession) sei nicht auszuschließen.
Die Industriestaaten erhöhen ihre Staatsverschuldung in bisher ungekannter Geschwindigkeit, wodurch der Finanzierungsspielraum stark abnimmt. Die Schulden in den G-20 Emerging Markets bleiben dagegen unter 50% des BIP, während die der G-20-Industriestaaten bis 2014 auf über 120% ansteigen. In Deutschland wurde ein Gesetz verabschiedet, demzufolge ab 2016 ein Budgetdefizit von über 0,35% des BIP unzulässig ist. „Risiken begrenzen, Chancen nutzen“, lautet die Anlagestrategie von Matthieu Louanges für den Rentenmarkt. Konkret heißt dies: Leichte Übergewichtung der Duration mit Schwerpunkt auf mittlere Laufzeit im Euroraum. Ausgewählte Positionen in Unternehmensanleihen bei insg. neutraler Gewichtung des Segments. Steilheit der Zinskurve ausnutzen, und Positionen in ausgewählten Schwellenländern mit überzeugenden Fundamentaldaten eingehen. Eine Rückkehr zu den Wachstumsraten der Vergangenheit hält Matthieu Louanges für unwahrscheinlich. Bei Risikoanlagen bestehe die Möglichkeit negativer Extremereignisse. Pimco ist auch moderat in griechischen Anleihen investiert.
Ergänzend dazu sieht Andreas Utermann die Preise für die Ausfallraten von EMU-Staatsanleihen derzeit als zu hoch. Mit Zinserhöhungen durch FED und EZB rechnet er mit frühestens Ende 2010.


Zur Person: Matthieu Louanges ist Geschäftsführer der Allianz Global Investors KAG mbH in München.
Andreas Utermann ist Vorstand bei der Allianz Global Investors AG in München und Global CIO der RCM Group.
(cr)