Allianz Global Investors gibt Marktausblick für 2010 - I. Aktienmarkt   

Allianz Global Investors mit 1,2 bn Euro nach BlackRock und Staate Street der drittgrößte globale Assetmanager, gab bei ihrer Bilanzpressekonferenz am 6.3. 2010 in Frankfurt auch einen Ausblick über ihre Markt-Erwartungen.

Aktienmarkt

Andreas Utermann erwartet einen volatil bleibenden Aktienmarkt mit leicht steigender Tendenz bis Mitte 2011. Das Wirtschaftswachstum werde durch hohe Staatsschulden gebremst, aber durch eine fortgesetzt expansive Zinspolitik unterstützt, wobei die Finanzspritzen vorsichtig reduziert werden. In den OECD-Ländern sei vorläufig wenig Inflationsdruck zu erkennen. „Wachstumsmärkte sind Schwellenländer und BRIC, auch Rohstoffe bleiben attraktiv und bieten auf längere Sicht Inflationsschutz“, so Utermann.
Den Aktienmarkt sieht er moderat bewertet, gibt aber zu bedenken, dass der Rückenwind aus nach oben revidierten Gewinnprognosen im letzten Jahr bald zu einem Gegenwind durch nach unten korrigierte Prognosen im laufenden Jahr werden könnte.
Länder mit hoher Staatsverschuldung zeigen wegen der meist damit einhergehenden restriktiveren Ausgabenpolitik tendenziell geringere Wachstumsraten, eine höhere Inflation ist nicht zwingend, aber oft zu beobachten.
Das Shiller-KGV (basierend auf den durchschnittlichen Gewinnen der Vergangenheit) liegt in Europa mit aktuell 15 unter dem Schnitt von 23, in Japan mit rund 22 unter dem Schnitt von über 50, weshalb japanische und europäische Aktien als günstig erscheinen. Anders in den USA wo das Shiller-KGV leicht über dem Durchschnitt liegt.

Von West nach Ost zu den Schwellenländern........

Das weltwirtschaftliche Gravitationszentrum verlagert sich von West nach Ost, die Rolle der Schwellenländer in der Weltwirtschaft wird deutlich zunehmen wegen höherer Wachstumsraten, hoher Sparquoten und keiner schuldenfinanzierten Spekulationsblasen und demzufolge größeren Spielraums für Staatsausgaben und Konjunkturprogramme. Allianz bietet für eine geeignete Strategie entsprechende Fondsprodukte an: Allianz RCM BRIC Stars, Allianz RCM China, Allianz PIMCO Emerging Markets Bond Fund und Emerging Local Bond Fund.

..... und Nachhaltigkeit

Einen weiteren Trend sieht Utermann in nachhaltigen und socially responsible investments: Die Finanzkrise hat das Verhalten von Kunden, Investment Managern und der Politik verändert. Transparenz und Nachhaltigkeit der Geschäftspraktiken wird für Unternehmen immer wichtiger. Eine Studie der zum Allianz-Konzern gehörigen Risklab zeigt, dass unter Berücksichtigung von ESG Faktoren (Umwelt/Sozialverträglichkeit/Governance) bei der Anlage Risiko/Renditeverhältnis eines Portfolios besser wird. Zudem bekommt nun der Umweltfaktor einen Preis, d.h. Investitionen in Umwelttechnologien, CO2-Vermeidung etc. hat unmittelbare wirtschaftliche Effekte und bietet neue Investmentchancen. Allianz bietet an geeigneten Produkten den Allianz RCM Global Sustainability bzw. den Global Eco Trends Fonds an.
(cr)


Zur Person:
Andreas Utermann ist Vorstand bei der Allianz Global Investors AG in München und Global CIO der RCM Group.