US-Bonds: Anleger werden ihre Bestände reduzieren   

Anleger werden ihre Bestände an US-Staatsanleihen reduzieren, prognostiziert die Allianz- Tochter Pacific Investment Management Co., die den weltgrössten Anleihefonds verwaltet. Erst im Oktober hatte Pimco seine Bestände an Treasuries aufgestockt, so dass diese mit 63 Prozent den höchsten Stand seit fünf Jahren erreichten.

Das Rekordvolumen an staatlichen Auktionen dürfte jedoch auf die Kurse drücken. Auch dürfte die Nachfrage nach qualitativ hochwertigen Unternehmensanleihen anziehen, da “der übertriebene Optimismus” über die weltweite Konjunkturerholung nachlasse, erwartet John Wilson, Leiter der australischen Sparte von Pimco. “Ein Rückgang des Anteils von Staatsanleihen in den Portfolios spiegelt die Wahrscheinlichkeit wider, dass sich Staatspapiere aufgrund der erheblichen Kapitalaufnahme wegen der weltweiten Finanzkrise nur unterdurchschnittlich entwickeln werden”, erläuterte Wilson. Investoren werden für ihre Liquiditätsbedürfnisse stärker auf Bares zurückgreifen, erwartet er.

In den letzten zwölf Monaten ist das Emissionsvolumen von Staatspapieren nach oben geschnellt, da die Regierungen ihre Konjunkturprogramme zur Bekämpfung der schlimmnsten Rezession seit dem Zweiten Weltkrieg finanzieren mussten. Die US- Verschuldung ist in diesem Jahr um 1,15 Billionen Dollar auf 6,95 Billionen Dollar gestiegen. Dadurch haben die Kosten für die Absicherung gegen steigende Staatsanleiherenditen vergangenen Monat ein Rekordhoch erreicht, geht aus Daten von Barclays Plc hervor. Mit 37 Basispunkten sind sie fast 40 mal so hoch wie der durchschnittliche Wert vor der Kreditkrise.

Investoren werden sich auf aktiv verwaltete Anleihefonds konzentrieren, um stabile Renditen zu erhalten, erwartet Wilson. “Der gegenwärtige Optimismus an den Finanzmärkten ist übertrieben. Viele Analysten rechnen die gegenwärtigen Wachstumsraten in die Zukunft hoch, ohne die Auswirkungen von vorübergehenden Faktoren wie die Konjunkturprogramme der Regierungen zu berücksichtigen”, erläutert Wilson. “Pimco ist besorgt, dass das Tempo des weltweiten Wachstums ins Stocken gerät, da die vorübergehenden Auswirkungen des Lageraufbaus und der staatlichen Anreize nachlassen und die Fremdkapitalfinanzierung am Markt weiter rückläufig ist.”

Pimcos Prognose einer “neuen Normalität” beim Anlageklima umfasst ein niedrigeres und langsameres Wirtschaftswachstum, höhere Risikoprämien, Volatilität und eine längere Korrekturphase. “In dem neuen Umfeld wird das weltweite Wachstum im Schnitt bei 2,5 Prozent pro Jahr liegen, verglichen mit einem früheren nominalen BIP-Wachstum von sechs bis sieben Prozent”, schrieb Pimco in einer Erklärung. Das Wirtschaftswachstum werde sich 2010 abschwächen, erwartet der Vermögensverwalter.

(Bloomberg)