Nach BRIC und Next-11 kommt jetzt MIST   

Jim O’Neill hat 2001 einen zehn Jahre anhaltenden Investmentboom mit dem von ihm geprägten Begriff BRICs für die grössten Schwellenländermärkte eingeleitet. Dieses Jahr ist ein neues Akronym, das der Chairman von Goldman Sachs Asset Management populär macht, der Star bei vielen Investoren - MIST.

Die sogenannten MIST-Länder - Mexiko, Indonesien, Südkorea und die Türkei - sind die vier grössten Märkte im Goldman Sachs N-11 Equity Fund. Der im Februar aufgelegte Fonds investiert in die Länder, die O’Neill als die “nächsten elf” grossen Schwellenländermärkte ansieht. In diesem Jahr hat der Fonds zwölf Prozent zugelegt, verglichen mit einem Plus von 1,5 Prozent im Goldman-Fonds für Brasilien, Russland, Indien und China.

“Wir beobachten jede Woche stetige Zuflüsse in den Next- 11-Fonds”, erklärte O’Neill. “Er ist von der Enttäuschung in den USA und besonders den europäischen Märkten sowie den Enttäuschungen in einigen der BRIC-Märkte offensichtlich nicht beeinträchtigt worden.”

Die Idee für einen Next-11-Fonds sei ihm auf einer Reise nach China und Südkorea vor zwei Jahren gekommen, erläutert O’Neill. Mit einem solchen Fonds könnten Investoren von Wachstum ausserhalb der BRIC-Länder profitieren. Die Bevölkerungen der elf Länder sind jünger als in den USA und in Europa, zudem wird das Wirtschaftswachstum durch höhere Geburtsraten beflügelt, so dass die Next-11-Länder aus dem Schatten der BRICs heraustreten, bei denen sich das Wachstum abschwächt und Investoren Gelder abziehen.

Die Volkswirtschaften der MIST-Länder haben sich in den vergangenen zehn Jahren mehr als verdoppelt und kommen inzwischen auf ein mit Deutschland vergleichbares Volumen. Im vergangenen Jahr trugen sie rund 73 Prozent zum Bruttoinlandsprodukt der N-11-Länder bei, wie Bloomberg-Daten zeigen. Mexiko verzeichnet dank rekordhoher Auto-Exporte das zweite Jahr in Folge ein stärkeres Wachstum als Brasilien. In Indonesien ist die Wirtschaft im zweiten Quartal dank höherer Konsumausgaben und Investitionen 6,37 Prozent gewachsen und hat Ökonomen überrascht, die eine Abschwächung erwartet hatten.

Neben den MIST-Ländern gehören auch Bangladesch, Ägypten, Nigeria, Pakistan, die Philippinen und Vietnam zu den Next-11- Ländern. Auch der Iran ist Teil der Gruppe, aber Goldman Sachs investiert mit dem N-11-Fonds nach eigenen Angaben nicht in das Land, weil es kein offener Markt für ausländische Anleger sei.

Der N-11-Fonds von Goldman hat in diesem Jahr besser abgeschnitten als 93 Prozent der in den USA domizilierten Schwellenmarkt-Aktienfonds, während der BRIC-Fonds schlechter war als 89 Prozent dieser Fonds, geht aus Bloomberg-Daten hervor. Ende des zweiten Quartals hatte der N-11-Fonds ein Anlagevolumen von 113 Mio. Dollar und war in 73 Aktien investiert. Allerdings hinkt der N-11-Fonds immer noch seiner Benchmark hinterher, dem MSCI GDP Weighted Next 11 ex-Iran Index, der auf ein Plus von 17 Prozent kommt. Der MSCI BRIC Index hat seit Jahresanfang 1,7 Prozent zugelegt und übertrifft damit den Goldman-BRIC-Fonds.

Investments in die Aktienmärkte der vier MIST-Länder zahlen sich aus. Der mexikanische Benchmarkindex IPC ist seit Jahresbeginn um elf Prozent gestiegen, verglichen mit einem Plus von 2,8 Prozent für den brasilianischen Bovespa. In der Türkei kommt der ISE National 100 Index auf ein Plus von 28 Prozent und der indonesische Jakarta Composite Index hat 7,4 Prozent gewonnen. Beim südkoreanischen Kospi gibt es ein Plus von 3,3 Prozent. Mexiko und die Türkei bezeichnet O’Neill als die attraktivsten der vier Länder.

Allerdings rechnet er nicht damit, dass die MIST-Länder die BRIC-Staaten auf lange Sicht bei der Performance schlagen werden. Vor allem nicht, da die chinesische Regierung die Wirtschaft fördert. Zudem sei der Shanghai Composite Index inzwischen nur noch zum 9,6-fachen des erwarteten Gewinns bewertet, verglichen mit einem Drei-Jahres-Durchschnitt von 14,7. Der MSCI BRIC Index wird in etwa zum Neunfachen des erwarteten Gewinns gehandelt, während der Standard & Poor’s 500 Index auf ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 13,5 kommt, zeigen Bloomberg-Daten.

Einen Fonds, der sich ausschliesslich auf die vier MIST- Länder konzentriert, will O’Neill nicht auflegen. Dreimal hat er entsprechende Anfragen der Verkaufsmannschaft bei Goldman abschlägig beschieden. Dabei liegt der Grund nicht nur im Wirtschaftlichen: “Sie sind im N-11-Fonds stark gewichtet”, erläutert er. “Ausserdem möchte ich nicht in die Geschichte eingehen als der Mann, der immer nur Akronyme geschaffen hat.”

(Bloomberg)