"Die Zeit für die Gemeinschaftswährung ist abgelaufen"   

Michael Novogratz von der Hedgefondsgesellschaft Fortress Investment Group rechnet für dieses Jahr mit einem schwachen Euro. Und er steht in seiner Branche nicht alleine da. Jamie Zimmerman von Litespeed Management und Jim Chanos von Kynikos Associates rechnen damit, dass Griechenland aus der Gemeinschaftswährung austreten und zur Drachme zurückkehren wird. John Paulson von Paulson & Co. sagt sogar voraus, dass der Euroraum ganz auseinanderfallen wird.

Der Euro “ist in diesem Jahr eine Währung für Verbindlichkeiten”, sagte Novogratz. Daran werde sich auch im Rest des Jahres nichts ändern. “Wahrscheinlich wird er auch für die nächsten paar Jahre eine Währung der Verbindlichkeiten bleiben.”
Im Gegensatz zu einigen seiner Kollegen fordert Novogratz kein Land auf, die Eurozone zu verlassen. Es sei jedoch damit zu rechnen, dass die Europäische Zentralbank die Leitzinsen senke oder mehr Geld in die Wirtschaft pumpe, was wiederum den Euro abwerten werde, sagte Novogratz.

Zimmerman, die Chefin und Gründerin von Litespeed, und ihr Kollege Chanos sind sich hingegen sicher, dass die Griechen aus dem Euro-Raum herausgedrängt werden. Nach Ansicht von Chanos wird auch Portugal wohl gezwungen sein, den Währungsraum zu verlassen. Die Zeit für die Gemeinschaftswährung ist - zumindest teilweise - abgelaufen, sagte Zimmerman. “Griechenland wird zur Drachme zurückkehren. Der Rest wird noch eine Weile bleiben. Es ist schockierend”, erklärt sie mit Blick auf die Aussichten des Euro.

Einen genaueren Zeitplan für dieses Szenario hat Paulson in einem Kundenbrief in diesem Monat vorgelegt. Seiner Ansicht nach wird Griechenland noch vor Ende März bankrott sein und damit das Auseinanderbrechen der Eurozone auslösen.

Für Hedgefondsmanager ist es allerdings auch in einem solchen Umfeld möglich, Gewinne einzufahren. Zimmerman sieht vor allem Chancen bei europäischen und US-Konzernen, die sich restrukturieren. Litespeed mache sich zudem die Vielzahl der jüngsten Pleiten zunutze, erläutert sie und verweist auf American Airlines Inc., Eastman Kodak Co. und MF Global Holdings Ltd.

Zu den besten Investment-Ideen für 2012 zählen nach Ansicht gleich mehrerer Hedgefonds-Chefs die Wetten auf Preissteigerungen bei so genannten Subprime-Bonds. Paulson, Greg Lippmann von LibreMax Capital LLC, Kyle Bass von Hayman Capital Management LP und Steve Kuhn, Leiter Festverzinsliche und Portfoliomanager bei Pine River Capital Management LP, wetten auf diese Papiere, deren Wert während der Immobilienkrise eingebrochen war.

“Wir sollten den grossen Leerverkauf umdrehen”, sagte Kuhn mit Blick auf Investoren, die mit Wetten auf die Talfahrt des US-Hypothekenmarktes ab 2007 ein Vermögen gemacht hatten. Auf zweitklassige Hypotheken-Bonds zu setzen, könnte sich als die beste Entscheidung, zumindest für 2012, erweisen, sagt er. Novogratz setzt, zumindest für die erste Jahreshälfte, auf Schwellenland-Währungen. Dadurch will er mit seinem Hedgefonds stärker auf Risiko setzen, sagt der 47-Jährige. Sobald sich die Rahmenbedingungen ändern, werde er voraussichtlich seine Wetten umdrehen, kündigte er an. Von den 25 von Bloomberg abgebildeten Schwellenland-Währungen haben 22 im Januar gegenüber dem Dollar zugelegt.

Auf den Leerverkauf von chinesischen Immobilienentwicklern, Banken, Finanzdienstleistern, Maschinenbaukonzernen und Zementherstellern hat sich demgegenüber Chanos verlegt. Die Kreditinstitute Chinas werden nicht über ausreichend Kapital verfügen, um Kreditausfälle auszugleichen, sobald das Wirtschaftswachstum in dem Land nachlasse, sagt er. Der Investor, der 2001 den Zusammenbruch des Energieriesen Enron Corp. vorausgesagt hatte, wettet auch gegen australische und brasilianische Bergbaukonzerne, die Rohstoffe an China verkaufen.

Bloomberg